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记住就是永远,结束就是开始 QE 也是如此

时间:2019-06-15    点击量:

基金/投资

每一两年都会有一齣夯剧,今年非十六个夏天莫属,而一档夯剧总会留下经典名句,十六个夏天的经典台词在上周的完结篇出现了:记住,就是永远;结束,就是开始。的确,这句话在人生很多经历都适用,投资市场何尝不是?最近的例子就是qe。

十月中美国联準会宣布结束了实施五年多的qe(量化宽鬆)政策,不到一个月,日本就接棒宣布也要qe了,时间点跟规模都出乎市场预料,这下好了,逼得市场也要求欧洲央行比照办理,以拯救脆弱的欧洲经济。

没错,实施qe就是要救经济,有效吗?让我们回顾美国这五年来的状况。当初是因为2008年金融风暴发生后,市场出现资金流动性急冻的危机,但当时利率已低到不能再低,无法再靠降息救经济,于是採取了qe的政策,为银行体系与市场注入大量资金,让银行有钱,也愿意借钱给企业,让经济快些起死回升,但一次不够,于是有了qe2,qe3。

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由于实施qe,所以维持低利率环境,货币走贬,让企业借贷成本降低,且有利出口,这五年来,美国经济确实有了起色。而qe释放出的资金要找出口,所以,美国股市有了活水,频频创下历史新高,另一方面,因为利率低,对债市是大利多,而政府又带头买债,债券价格岂有不涨的道理,但低利率,美元贬,大家想要找保值的标的,于是房地产与黄金便成了这五年来热门的投资标的。

美国经济稳了,自然就不再需要qe的特效药了,但日本与欧洲不一样,经济陷入泥沼,都有通缩的压力,所以更需要有刺激景气的方案,看到美国qe五年有成,于是就玩起你丢我捡的游戏,日本首先发难,表态要推出史上最强qe政策,而且实施没有期限,宣布当天日圆直接从1美元兑109日圆贬到112日圆,之后更一度来到114日圆,日股更猛,日经225指数当日涨幅近5,两天涨了约1200。
日本说话了,日本还同时宣布退休基金投资日本及海外股市的比率都提高至25,额度放大近一倍。

日本这样一搞,欧洲推qe只是迟早的事,理由很简单,美国经济表现依然强劲,吸金理所当然,日本股市在注入资金活水后,要再上涨也不是难事,同样会使出吸金大法,欧洲经不起再被抽"银根”,让资金再从欧洲流出,势必要採取非常手段。

日本与欧洲实施qe能不能完全複製美国的经验,其实还有待观察,特别是欧洲,牵涉到不只一国,每个家园的情况差距甚大,用qe救经济的难度一定比美国高,但有件事可以肯定的是,实施qe一定发生的事,就是满到快要溢出来的资金总要找出口,股市绝对是优先的选择,部份资金也会流入因低利而受惠的债券市场,氾滥的资金更不可能忘记房地产市场,不管是真实的房产,还是不动产证券化商品,如reits,都有机会再攀高。

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